Novembre 2024 restera gravé comme un point de bascule décisif pour l’économie mondiale. La réélection de Donald Trump à la Maison Blanche a provoqué une onde de choc immédiate, redessinant instantanément les perspectives financières pour 2025. Alors que Wall Street célèbre ce qu’elle perçoit comme le retour d’un « âge d’or » de la dérégulation, l’Europe et les banques centrales se préparent à naviguer dans des eaux beaucoup plus tumultueuses.
Voici une analyse détaillée de cette nouvelle donne économique, de l’explosion des actifs à risque aux dilemmes de la Réserve fédérale.
1. Le « Trump trade » : une euphorie financière débridée
Dès l’annonce des résultats, les marchés financiers ont réagi avec une violence à la hausse rarement observée. Ce phénomène, surnommé le « Trump trade », repose sur une anticipation simple : le programme républicain est perçu comme massivement pro-business.
- L’envolée de Wall Street et du dollar : Les indices américains (S&P 500, Dow Jones) ont franchi de nouveaux sommets historiques. Les investisseurs anticipent une prolongation des baisses d’impôts de 2017 et une réduction drastique des contraintes réglementaires. Parallèlement, le dollar s’est fortement apprécié face à l’euro, le marché pariant sur une économie américaine plus vigoureuse (et plus inflationniste) que celle du Vieux Continent.
- Le Bitcoin et la crypto-renaissance : Le secteur des cryptomonnaies est sans doute le grand gagnant de ce scrutin. Avec la promesse de faire des États-Unis la « capitale mondiale de la crypto », le Bitcoin a pulvérisé ses records, entraînant avec lui l’ensemble de l’écosystème. L’idée d’une réserve stratégique de Bitcoin par le gouvernement américain, bien que spéculative, alimente une ruée vers l’or numérique.
Note clé : Cette euphorie masque une réalité plus complexe : la hausse des rendements obligataires. Les taux longs américains se tendent, signe que les marchés craignent que les déficits publics ne se creusent encore davantage sous une administration Trump 2.0.
2. Le casse-tête de la Réserve fédérale (Fed)
Au milieu de cette tempête politique, la Réserve fédérale a maintenu son cap, mais sa tâche s’annonce herculéenne. Lors de sa réunion du 7 novembre 2024, la Fed a abaissé ses taux directeurs de 25 points de base (0,25 %), ramenant le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 4,50 % à 4,75 %.
Cependant, cette baisse, justifiée par un ralentissement de l’inflation (qui reste toutefois tenace autour de 2-3 %), pourrait être l’une des dernières avant une pause forcée.
Le paradoxe est le suivant :
- La Fed veut assouplir pour soutenir le marché de l’emploi qui montre des signes de fatigue.
- Le programme de Trump est inflationniste : Des droits de douane universels (10 % à 20 % sur tous les produits importés, 60 % sur la Chine) augmenteraient mécaniquement les prix à la consommation aux USA.
- Le conflit d’objectifs : Si l’inflation repart à la hausse à cause des tarifs douaniers et des baisses d’impôts, la Fed pourrait être contrainte de stopper ses baisses de taux, voire de les augmenter à nouveau en 2025, freinant ainsi la croissance mondiale.
3. L’Europe et la France : dans l’œil du cyclone
Pour l’Europe, et particulièrement pour la France, cette actualité est source d’inquiétude majeure. L’économie européenne, déjà affaiblie par une croissance atone, se retrouve en première ligne d’une potentielle guerre commerciale.
Les impacts directs pour l’économie européenne :
- Le choc tarifaire : Si Washington met à exécution sa menace de droits de douane de 10 % à 20 %, les exportateurs européens (automobile allemande, luxe français, vins et spiritueux) seront durement touchés. Cela pourrait amputer le PIB de la zone euro de plusieurs dixièmes de point.
- La faiblesse de l’euro : Avec un dollar fort dopé par les taux américains et le protectionnisme, l’euro risque de passer durablement sous la parité (1 € < 1 $), ce qui renchérirait les importations d’énergie pour l’Europe (libellées en dollars), alimentant une inflation importée.
Le contexte français : En novembre 2024, l’Insee rapporte une inflation en légère hausse à 1,3 % sur un an. Si ce chiffre semble maîtrisé, la France doit composer avec ses propres démons budgétaires. Le gouvernement tente de réduire un déficit public massif par des économies drastiques. Une guerre commerciale mondiale viendrait compliquer cette équation déjà fragile, en réduisant les recettes fiscales liées aux exportations des fleurons du CAC 40.
Vers une année 2025 sous haute tension
L’actualité de ce mois de novembre 2024 dessine les contours d’une année 2025 binaire. D’un côté, les États-Unis semblent partis pour une surchauffe économique (croissance forte, inflation, marchés boursiers euphoriques). De l’autre, l’Europe et les pays émergents doivent se préparer à un environnement plus hostile, marqué par le protectionnisme et un dollar roi.
La grande question qui animera les débats économiques des prochains mois est celle de la soutenabilité. Jusqu’où les marchés peuvent-ils monter sur de simples promesses de dérégulation, avant que la réalité des déficits et de l’inflation ne reprenne ses droits ?
